해외펀드 자산구성 다양화 기회…매매차익 과세·환율 변동성 고려를

생생 투자칼럼

올해 들어 국내 주식시장이 지지부진한 모습을 보이자 주식형 펀드로 들어오는 돈이 줄고 있다고 한다. 반면, 해외 뮤추얼펀드에 투자하는 자금은 크게 늘고 있다. 불과 몇 년 전까지만 하더라도 해외시장에 투자한다는 것은 상상하기조차 어려운 일이었지만, 이제는 펀드에 투자하는 사람이라면 한 두 개 이상의 해외펀드에 투자하고 있을 만큼 흔한 일이 됐다.

규모 면에서 볼 때 세계 금융시장에서 국내시장의 비중은 약 1% 수준에 불과하다. 실제로 우리의 포트폴리오에 해외펀드를 추가하게 되면서 국내펀드에만 투자했던 시절보다 더 많은 투자기회가 생겼고, 그만큼 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있게 됐다.

하지만 아직도 해외펀드가 낯선 투자자가 많다. 해외펀드에 투자하려면 국내펀드와는 다른 두 가지를 꼭 알아둬야 한다.

우선, 국내 주식형 펀드는 매매차익에 대한 세금이 없지만, 해외 주식형 펀드는 세금을 내야한다. 세금 면에서 볼 때는 국내펀드가 유리하지만, 세금보다는 투자이익이 우선이다. 해외펀드에 분산 투자하면 더 큰 수익을 기대할 수 있는지, 또는 위험을 줄일 수 있는지 먼저 따져보는 게 합리적이다.

두번째로, 해외펀드는 외화로 투자하기 때문에 펀드의 기대수익률 외에 환율문제를 고려해야 한다. 최근 달러 약세가 재현되면서 원-달러 환율이 900원대까지 떨어질 수 있다는 전망도 있다. 투자자로서는 환율하락 위험이 부담스러울 수밖에 없다. 그러나 환율하락 위험은 선물환 매도계약을 통해 제거할 수 있다. 즉, 일정기간 뒤에 자신이 팔 환율을 미리 확정해놓으면, 환율 하락에 따른 위험을 피할 수 있는 것이다.

해외펀드에 투자되는 대표적인 통화는 미 달러화, 유로화, 일본 엔화 등이다. 일반적으로 선물환율은 두 나라의 금리차에 의해 결정되는데, 우리나라보다 금리가 낮은 일본과 유럽연합은 선물환율이 현물환율보다 높게 형성된다. 반면 미 달러화는 선물환율이 현물환율보다 낮다. 예를 들어, 유로화로 투자하는 펀드에 가입하면서 오늘 1유로를 1170원에 사면, 1년 뒤에 1유로를 1180원에 팔 수 있는 선물환 계약을 맺을 수 있다. 환 위험도 제거하고, 추가적으로 1유로당 10원의 환차익을 확정할 수 있다. 같은 방법으로 일본 엔화 역시 약 30원 정도의 선물환 이익을 얻을 수 있다. 그러나 미 달러화의 경우에는 약 10원 정도의 선물환 손해가 생긴다. 하지만 원-달러 환율 하락위험을 제거하기 위한 비용으로 생각할 수 있다.

유로화 환율은 2005년 초 1380원 수준에서 1년 만에 1170원 수준으로 원화 대비 15% 하락했다. 같은 기간 동안 ‘이머징유럽 펀드’에 가입한 많은 고객들이 1년 만에 100%의 수익을 내고 펀드를 환매했는데, 유로화 환율 하락의 영향으로 원화로 환산한 수익률은 70%에 불과했다. 하지만 미리 선물환계약을 체결했던 대부분의 고객들은 100%의 이익을 고스란히 챙겼다는 사실을 기억해 두자.

김형철/KB국민은행 청담PB센터 팀장