가치주 69%…시가비중 따라 균등투자

세이가치형주식(종류형) A1

펀드박사 / 세이가치형주식(종류형) A1

‘세이가치형주식(종류형) A1’ 펀드는 ‘현재 내재가치에 비해 가격이 현저하게 낮은 주식에 투자한다’는 철학을 철저히 따르고 있는 전형적인 가치주 펀드다.

세이에셋운용은 자체적인 기업가치평가 모델을 사용해 과거 10년간의 종목별 성과를 분석하고 향후 5년간 실적을 예측한다. 펀드는 이렇게 선정된 종목들을 기본으로 자산대비 주가 수준과 영업이익 대비 주가 지표가 시장 및 업종평균 이하인 종목을 위주로 선택해 투자한다. 또 자사주 매입과 배당 등으로 주주가치를 늘리려는 기업과 구조조정 등을 통해 기업가치 증대가 예상되는 기업에도 투자한다.

운용은 팀제로 이뤄지고 있는데, 매주 열리는 종목선정위원회에서 종목들의 적정가치를 평가하고 이를 토대로 한달에 한번 자산배분위원회에서 종목들의 주식 편입비율을 결정한다.

2007년 9월말 기준으로 펀드의 가치주 편입비중은 69.45%다. 펀드는 꾸준히 90% 이상 주식편입비율을 유지하고 있다. 이 펀드는 편입종목 전체에 대해 업종별 시가비중을 고려해 일정비율로 균등투자하고 있다. 편입비중 상위 종목은 삼성물산과 엘지화학, 한국전력 등이고, 상위 10여개 종목의 편입비율은 각각 3%를 넘지 않는다. 이런 운용방법은 일부 종목에 의해 펀드의 성과가 좌우되는 것을 방지하고 펀드가 가진 가치주 스타일을 온전히 지켜나가기 위한 것이다.

이 펀드는 상승장에서는 덜 오르고 하락장에서는 그만큼 덜 떨어지는 가치주펀드의 특징을 잘 나타내 주고 있다. 대형주 위주로 주가가 상승한 최근 3개월 성과는 6일 기준으로 -2.00%로 최하위권을 기록했다. 그러나 주식시장이 급락한 최근 1개월 성과에서는 유형평균에 비해 양호한 -4.01%로 수익률 방어가 뛰어난 모습을 보였다.

김주진/제로인 펀드 애널리스트