한국 3.25%-미국 3.5% 금리역전

연준 0.25%p 인상 “장기금리는 한국이 높아 급격한 자본유출 적을 것”

미국 연방준비제도이사회(FRB)가 9일(현지시각) 정책금리를 연 3.50%로 0.25%포인트 인상함에 따라, 한-미 정책금리 역전이 현실로 나타났다. 현재 우리나라 정책금리(콜금리)는 지난해 11월 이후 8개월째 연 3.25%를 유지하고 있으며, 우리 정책금리가 미국보다 낮아지는 금리역전은 2001년 2월 이후 4년6개월 만에 처음이다. 정책금리 역전으로 자본의 국내시장 이탈 등 파장이 어느 정도 커질지, 우리 통화 당국이 언제 금리 인상에 나설지에 관심이 쏠리고 있다.

정부와 시장에서는 대체로 정책금리 역전이 급격한 자본 유출을 불러오지는 않을 것으로 보고 있다. 하루짜리 초단기 금리인 콜금리가 미국보다 낮아져도, 실제 투자자들에게 영향을 주는 시장 실세금리는 여전히 국내 금리가 미국보다 높기 때문이다. 9일 국내 채권시장에서 지표금리인 3년만기 국고채 금리는 연 4.43%였으며, 5년·10년물 등 장기 금리도 각각 4.82%와 5.21%로, 전날 미국 국채 3년물·5년물·10년물 금리(연 4.21%·4.275%·4.48%)보다 모두 높았다.

삼성투신운용 박성진 팀장은 “현재 대부분의 국외시장에서 금리가 미국보다 낮은 상태여서 돈이 수익률을 좇아 갑작스레 국외시장으로 빠져나갈 가능성은 거의 없다”고 말했다. 한국은행도 그동안 “정책금리가 역전돼도 장기금리는 국내가 높아 급격한 자본 유출이 발생하지는 않을 것”이라는 예측을 여러차례 내놓았다.

그러나 미국 경제가 탄탄한 성장세를 보임에 따라 연준이 연말까지 금리 추가 인상을 시사하고 있어, 금리 격차가 확대될 경우 자본 유출 가능성이 높아질 것이란 우려도 적지 않다. 엘지경제연구원 조영무 선임연구원은 “지난 5~6월 두 나라간 중기·장기 금리가 잠시 역전됐을 당시 국내 금융기관들이 국외채권 매입에 적극적으로 나섰던 경험이 있다”며 “장기 금리가 역전 가능성을 보이면 문제가 심각해질 수 있어 주식·채권시장과 환율 움직임을 주시할 필요가 있다”고 지적했다.

한편, 두 나라 정책금리가 역전되더라도 오는 11일 열릴 한은 금융통화위원회가 국내 정책금리를 인상할 가능성은 매우 낮은 분위기다. 한은은 그동안 부동산 투기와 한-미 금리 역전 등을 이유로 콜금리 인상 압박을 받았다. 그러나 한은은 ‘경기회복 지연’을 이유로 금리 동결을 고집해 왔다. 한은 박승 총재는 지난 7월에 청와대에서 열린 국민경제자문회의에 참석해 “금리 인상이 부동산 가격에 미치는 영향이 크지 않으며, 경기에 대해 부정적 영향을 줄 것”이라며 금리 인상에 부정적 의견을 밝힌 바 있다. 김성재 기자 [e-mail]