“한국경제 완만한 회복 들어서 북핵보다 지배구조가 더 문제”

■ 인터뷰. 맥쿼리증권 홍콩지점 투자전략가 팀 락스

엘시디 증 정보통신 분야 전망 긍정적
“재벌 자금운용 투명성 여전히 부족”

“한국 경제는 4월 일부 지표가 부정적으로 나타났지만 완만한 회복세를 보일 것입니다. 특히 정보기술(IT) 분야의 회복세가 돋보입니다.”

맥쿼리증권 홍콩지점의 투자전략가인 팀 락스(Tim Rocks)는 11일 최근 북한의 핵실험설이 한국 증시를 위협하고 있지만 한국 증시를 밝게 내다봤다. 특히 그는 “아이티 경기가 지난해 4분기 때 바닥을 찍고 회복세에 들어섰다는 점에서 한국 아이티 주식에 대해서도 밝게 보고 있다”며 하이닉스를 최우선 추천 종목으로 꼽았다.

-한국 경제에 대해 어떻게 전망하는가.

=한국경제에 대해 전반적으로 낙관적이다. 지난 4월에 좋지 않은 경제지표들이 일부 발표됐지만 올해 완만한 회복세를 보일 것이다. 아이티 경기도 지난해 4분기 바닥을 찍고 회복세를 보이고 있다. 반도체 경기와 엘시디 경기도 올해 완연한 회복세를 보일 것이다.

-한국의 어떤 종목을 추천하는가.

=맥쿼리의 최우선 추천종목(Top Pick)은 하이닉스다. 올들어 디램가격이 급락했지만 2분기에 턴어라운드하고 있다. 3분기에는 컴퓨터 수요가 늘어나는 등 계절적 요인과 맞물리면서 본격적으로 회복될 전망이다. 이 밖에도 삼성전자 엘지전자 서울반도체 등을 추천종목으로 내세우고 있다. 포스코는 현재 EV/EBITDA가 2배 수준으로 역사적 고점 3.9배의 절반수준이다. 앞으로 연간 철강수요가 4%씩 늘어나는 점을 감안하면 추천하지 않을 수 없는 종목이다.

-북한의 핵실험이 임박했다는 발언들이 잇따르고 있다. 현재 한국 증시의 위험요소는 무엇인가.

=북한 핵 등 정치적 문제보다는 한국 기업들의 지배구조가 더 큰 문제다. 물론 북한이 핵실험을 하게 될 경우 한국 증시에 충격은 불가피하다. 하지만 단기에 그칠 것이다. 아직도 한국 주식시장이 푸대접(discount)받는 가장 큰 요인은 ‘재벌’로 일컬어지는 지배구조다. 최근 한국 기업들이 지배구조를 많이 개선했고 배당을 늘리면서 주주이익을 많이 제고했지만 아직도 자금운용 등 부문에서 투명성이 부족한 게 큰 문제다.

-이달중 MSCI 지수의 대만비중이 늘어난다. 이에 따른 영향은 어떻게 전망하는가.

=결론적으로 영향은 미미할 것이다. 지난 2년 동안 외국인 투자자들은 타이 싱가포르 등 동남아시아 지역에 투자를 많이 해왔다. 그러나 이 기간 중 한국과 대만 비중은 많이 늘리지 않았다. 특히 최근 외국인들은 MSCI지수의 대만 비중 확대에 따라 자금을 대만으로 많이 옮겨놨다. 한국도 최근 많이 줄였다. 때문에 대만 비중이 늘어나더라도 한국보다는 동남아시아 자금이 많이 이동할 것이다.

-최근 한국 금융당국은 ‘5%룰’을 개정하면서 투자자금의 출처까지 밝히도록 했다. 이에 대해서는 어떻게 생각하는가

=일정 투자지분이 넘을 경우 신고해야 하는 것은 국제적 표준이다. 그러나 자금출처까지 밝히는 것은 일반적인 규정은 아니다.

-미국 경제 회복 여부가 불확실하다. 특히 미국의 금리인상이 인플레이션 우려를 높이고 있다. 미국 경제와 금리 인상에 대한 전망은?

=미국 경제는 국내총생산(GDP) 성장률이 기대치에 못미쳤지만 이후 발표된 비농업부문 고용 및 투자관련 지표는 미국 경제가 ‘일시적 침체(소프트 패치)’에 빠졌다는 것을 보여준다. 다만 미국 통화당국은 인플레이션을 감안해 금리를 계속 올릴 것으로 보인다.

-중국 위안화 절상이 임박했다는 보도가 잇따르고 있다. 위안화 절상 시기와 절상폭에 대한 전망은. 한국 원화환율은 어떤 영향을 받을 것인가.

=당장 위안화를 절상하기 보다는 오는 9월 이후 연말까지 3~5% 정도 절상할 것으로 보인다. 위안화가 절상될 경우 한국 원화도 동반 상승할 가능성이 높다. 홍콩/이홍동 기자 [e-mail]