이라크 채권 ‘떼일 위험 80%’

현 정부 미래 불안 따라 채권가격도 40%나 뚝

조지 부시 미국 대통령은 “지금 이라크에서 물러나면 이라크 정부의 붕괴를 피할 수 없을 것”이라며, 지난 2월 미군 2만여명을 추가 파병했다. 이를 계기로 이라크전을 둘러싼 정치적 논란은 더 커졌다. 그렇다면, 돈을 좇는 국제금융시장에서는 지난해 2월 출범한 이라크 정부의 장래를 어떻게 보고 있을까? <뉴욕타임스>는 최근 이라크 정부채권 가격 분석을 토대로, 이라크 정부의 장기 생존 전망이 비관적이라는 내용을 담은 오스턴 굴스비 시카고대학 교수의 칼럼을 실었다. 버락 오바마 민주당 대선 예비후보의 정책자문을 맡고 있기도 한 굴스비 교수는 마이클 그린스톤 MIT 교수의 논문을 인용하는 형태로 이 칼럼을 썼다.

분석 대상으로 삼은 채권은, 이라크 정부가 지난해 1월 발행한 30억달러 어치 채권으로 2028년이 만기다. 미국의 도움으로 금융시장에 얼굴을 내민 이 달러 표시 채권의 액면가는 100달러이며, 한해 두차례 2.9%의 이자가 지급된다.

굴스비 교수는 추가 파병이 성과를 냈다면, 이라크 채권 가격은 올랐을 것이라고 말한다. 투자자들이 이라크 정부의 기반이 좀더 안정되고, 이에 따라 채권을 상환할 가능성이 커졌다고 볼 것이기 때문이다. 하지만 현실은 반대로 진행됐다. 채권 가격은 추가 파병 이후 서브프라임 모기지(비우량 주택담보 대출) 사태가 터진 8월까지 6개월간 되레 14% 떨어졌다. 대신, 채권의 채무불이행 위험은 40%나 높아졌다. 채무불이행 위험은 원리금을 갚지 못할 가능성을 뜻한다. 서브프라임 사태는 업친 데 덥친 격이었다. 이라크 채권은 그뒤 미 재무부 채권은 물론, 이웃 카타르 정부나 위험성이 높은 신흥시장 채권에 견줘 값이 많이 떨어졌다. 지난주 100달러 짜리 이라크 채권은 60달러에 거래됐으며, 채무불이행 위험은 80%에 이른 것으로 추정됐다. 금융시장에서 부시 대통령의 추가 파병 의도와 달리 이라크 정부가 계속 존속할 가망이 별로 없다고 보고 있는 것이다.

굴스비 교수는 이런 추론을 뒷받침하는 역사적 사례가 많다고 덧붙였다. 미국 남북전쟁 당시 남부연합이 게티즈버그 전투에서 패배하자 남부연합 채권가격이 14% 떨어졌고, 2차 대전 때는 독일군이 옛 소련의 스탈린그라드에서 소련군의 반격을 받자 독일정부 채권 가격이 7% 하락했다. 이경 선임기자 [e-mail]